財聯(lián)社12月15日訊（編輯 楊斌）第二家“A＋H”上市期貨公司要來了，南華期貨近期開始H股全球發(fā)售，預計下周一登陸港交所。

財聯(lián)社梳理了其招股說明書和采訪了業(yè)內人士。作為第一家登陸A股的期貨公司，南華期貨近年持續(xù)強化境外金融服務能力，境外業(yè)務成為其業(yè)績主要增長引擎。不過，由于境內業(yè)務承壓和其他因素，南華期貨今年整體收入和凈利潤下滑。前三季度，其營業(yè)總收入經調整后同比下跌8.27%，歸母凈利潤同比下跌1.92%。

業(yè)內人士表示，南華期貨取得境外業(yè)務牌照較早，并較為齊全，享受了“出海”紅利，公開信息顯示，近年監(jiān)管部門對境外業(yè)務的管理呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。

第二家“A＋H”上市期貨公司，境外業(yè)務加速發(fā)展

南華期貨公告，將在12月12日至17日進行H股全球發(fā)售，擬發(fā)行1.08億股，發(fā)售價區(qū)間為12–16港元/股。預計南華期貨于12月18日公布港股發(fā)行價格，12月22日在港交所上市。

南華期貨于2019年8月在上交所上市，成為第一家登陸A股的期貨公司。2025年4月17日，南華期貨正式向港交所遞交H股上市申請。11月20日，香港聯(lián)交所上市委員會舉行上市聆訊并審議該申請，12月2日公告確認聆訊獲得通過。完成在港上市后，南華期貨將成為繼弘業(yè)期貨后國內第二家“A＋H”上市期貨公司。

根據招股說明書披露，南華期貨本次募資擬提升公司境外業(yè)務規(guī)模，優(yōu)化境外業(yè)務結構，提升公司境外業(yè)務的市場競爭力和抗風險能力。

公開資料顯示，此前南華期貨與永安期貨、廣發(fā)期貨、中國國際期貨、格林期貨和金瑞期貨是內地首批6家獲準在香港設立分支機構的期貨公司，成為期貨境外業(yè)務開拓的先驅者。據中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據，截至2025年6月，中國內地期貨公司共設立境外一級子公司22家、二級子公司39家，這意味著市場上具備境外業(yè)務資質的期貨公司數(shù)據已有顯著增長。

業(yè)內分析人士稱，近年，南華期貨深化全球化布局，強化境外金融服務能力，南華期貨是少數(shù)幾家有能力在境外市場完成大宗商品現(xiàn)貨交割的中國期貨公司之一，能夠更深入地參與大宗商品及貿易交割流程，為拓展境外業(yè)務的中國企業(yè)境外實體提供全面的風險管理服務。

南華期貨主要通過全資子公司橫華國際金融股份有限公司（簡稱“橫華國際”）開展境外金融服務，業(yè)務范圍涵蓋期貨經紀業(yè)務、資產管理業(yè)務、證券經紀、杠桿式外匯交易等多個領域。目前，其已構建起覆蓋中國香港、芝加哥、新加坡、倫敦四大國際金融中心的業(yè)務網絡，獲取16個國際交易所會員資質及14個清算席位。

境外金融服務板塊增長迅猛，已成為南華期貨近年最重要的業(yè)績增長點。

2022年-2024年，南華期貨境外金融服務業(yè)務收入分別為2.31億元、5.67億元、6.54億元。2025年上半年，公司境外金融服務業(yè)務收入同比增長1.8%至3.27億元。境外金融服務業(yè)務實現(xiàn)凈利潤2.21億元，占公司上半年總凈利潤超過90%，業(yè)務毛利率超過70%。

南華期貨在招股說明書中解釋，境外金融服務收入增長主要得益于境外利率上升、境外經紀服務客戶權益增加以及境外期貨經紀業(yè)務交易量上升。截至2022年、2023年及2024年末以及2025年半年末，南華期貨的境外經紀服務（涵蓋證券、期貨及外匯）的客戶權益總額分別約為119億、125億、138億及178億港元。

南華期貨表示，公司擬將全球發(fā)售所得款項凈額全部撥歸橫華國際，加強在香港、英國、美國及新加坡境外附屬公司的資本基礎。按本次發(fā)售價中位價14港元計，集資所得凈額約14.1億港元，其中約30%將用于增加香港經營業(yè)務的資本基礎，30%投向英國、20%投向美國、10%投向新加坡、10%用作一般企業(yè)用途。

境內業(yè)務承壓，12億可轉債發(fā)行方案至今未通過

不過，南華期貨的境內業(yè)務今年以來卻面臨壓力。2025年上半年，南華期貨實現(xiàn)營業(yè)總收入11.01億元，同比下降58.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比微幅增長0.46%。

公司此前表示，營收降幅較大，主要系公司對若干交易業(yè)務采用凈額法確認收入，但該項變動對公司凈利潤不產生影響。

根據中國期貨業(yè)協(xié)會制定的《期貨風險管理公司大宗商品風險管理業(yè)務管理規(guī)則》，2025年1月1日起，對若干交易業(yè)務采用凈額法確認收入。

除境外金融服務業(yè)務外，南華期貨還有期貨經紀業(yè)務、財富管理業(yè)務、風險管理業(yè)務等三大板塊。2025年上半年，南華期貨實現(xiàn)期貨經紀業(yè)務收入1.91億元，同比下降25.7%。公司表示，受市場環(huán)境及利率政策等方面因素影響，國內經紀業(yè)務仍面臨一定的挑戰(zhàn)。上半年，財富管理業(yè)務收入同比下降30.3%至0.28億元，而風險管理業(yè)務收同比下降72.6%至5.52億元，正是受上述若干交易業(yè)務采用凈額法確認收入的影響。

根據三季報，南華期貨前三季度營業(yè)總收入9.41億元，經調整后依然同比下跌8.27%；歸母凈利潤為3.51億元，同比下跌1.92%。

南華期貨在招股書中提示相關風險，包括外匯匯率波動、利率大幅波動可能影響財務狀況。境內期貨經紀傭金收入占比較大，若該收入下降或放緩，可能對整體經營產生重大不利影響。

11月25日，南華期貨廣東分公司收到廣東證監(jiān)局下發(fā)的行政措施決定書。該決定指出，南華期貨廣東分公司未妥善保存業(yè)務資料；未健全并有效執(zhí)行有關業(yè)務管理、人員管理、投資者適當性等方面的管理與內控制度，違反了《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定。根據相關規(guī)定，廣東證監(jiān)局對南華期貨廣東分公司采取了責令改正的行政監(jiān)管措施。

年報顯示，南華期貨大部分境內傭金手續(xù)費收入來自浙江省、上海市及廣東省三地。

截至12月15日，南華期貨A股收盤價為19.15元，年內累計上漲62%。除權益融資外，南華期貨在今年6月非公開發(fā)行了一只次級債“25南華C1”。該債券國內債項評級AA，規(guī)模5億元，票面利率3.28%，2027年6月面臨贖回選擇權。今年，南華期貨已先后贖回了“22南華C1”和“22南華C2”。

另外，南華期貨在2023年3月發(fā)布12億元可轉債發(fā)行方案，用于補充資本，擴大業(yè)務規(guī)模，但該發(fā)行方案至今未通過審核。今年9月，南華期貨剛完成對上交所第二輪審核問詢的回復。從提問看，監(jiān)管十分關注融資的必要性與合理性。