財(cái)聯(lián)社1月6日訊（記者 王晨）2025年全年私募證券投資基金托管市場格局正式落定。

整體來看，2025年私募托管有幾大趨勢和變化值得關(guān)注：

一是券商在私募托管領(lǐng)域仍占據(jù)主導(dǎo)。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，全年全市場新備案私募證券投資基金達(dá)12183只，其中券商以98.52%的托管占比牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位，銀行僅占1.48%。

二是全年新增托管國泰海通領(lǐng)跑，中信證券、招商證券分別位列第二、第三。國泰海通全年新增托管數(shù)量達(dá)3067只，市場占比25.17%，穩(wěn)居行業(yè)第一，緊隨其后的是中信證券和招商證券，分別新增2123只、1810只。

三是存續(xù)私募托管數(shù)量，國泰海通首超招商證券。國泰海通憑借16181只的存續(xù)私募托管數(shù)量，一舉拿下冠軍，打破此前招商證券長期霸榜的格局。

四是私募托管行業(yè)集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。2025年前三名券商合計(jì)新增托管7000只產(chǎn)品，占全市場57.46%，接近六成，前五家券商的市場占比更是高達(dá)71.73%，較上半年提升近10%。存續(xù)私募托管的行業(yè)集中度也在加強(qiáng)。

五是國泰海通、招商證券、中信證券三強(qiáng)格局穩(wěn)固。無論是新增私募托管、還是存續(xù)私募托管，再或者私募托管規(guī)模、百億私募新備案托管數(shù)量，這三家頭部券商都穩(wěn)居前三。

私募托管業(yè)務(wù)是私募基金運(yùn)作中不可或缺的環(huán)節(jié)，作為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵一部分，其戰(zhàn)略價(jià)值正不斷顯現(xiàn)，券商視托管業(yè)務(wù)為與私募管理人建立深度合作的“入口”和“支點(diǎn)”，通過提供托管服務(wù)，券商可以“以點(diǎn)帶面，以面帶全”提供更深度更全面的服務(wù)。

值得關(guān)注的是，2025年以來，私募FOF逐漸被券商視為買方投顧轉(zhuǎn)型、資管業(yè)務(wù)差異化的重要抓手之一，而券商托管業(yè)務(wù)作為連接私募管理人的戰(zhàn)略支點(diǎn)，將在提高私募FOF篩選與配置效率、強(qiáng)化FOF組合的風(fēng)險(xiǎn)控制、助力FOF長期發(fā)展與規(guī)模擴(kuò)張上發(fā)揮作用。

全年新增托管國泰海通領(lǐng)跑，前五券商壟斷超七成市場

從2025年全年新備案私募證券投資基金托管數(shù)據(jù)來看，券商的主導(dǎo)地位無可撼動。全市場12183只新增托管產(chǎn)品中，29家券商托管了12003只，占比98.52%；而10家銀行僅托管180只，占比1.48%。

業(yè)內(nèi)人士分析，這一差距主要源于券商在私募服務(wù)上的專業(yè)優(yōu)勢，尤其是在與量化私募合作中，券商的估值系統(tǒng)響應(yīng)速度、跨市場清算能力以及定制化服務(wù)，更能滿足私募管理人的需求。

具體排名上，國泰海通全年新增托管數(shù)量達(dá)3067只，市場占比25.17%，穩(wěn)居行業(yè)第一。緊隨其后的是中信證券和招商證券，分別以2123只、1810只的托管數(shù)量位列第二、第三，市場占比分別為17.43%和14.86%。

行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，前三名券商合計(jì)托管7000只產(chǎn)品，占全市場57.46%，接近六成；若算上第四名華泰證券（1125只，9.23%）和第五名中信建投（614只，5.04%），前五家券商的市場占比更是高達(dá)71.73%，較2025年上半年的62.14%提升近10個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)集中度創(chuàng)下新高。

在更能體現(xiàn)服務(wù)實(shí)力的百億私募托管領(lǐng)域，頭部券商的優(yōu)勢同樣突出。2025年新增托管百億私募產(chǎn)品榜單中，國泰海通以740只的數(shù)量遙遙領(lǐng)先，中信證券（636只）、招商證券（433只）緊隨其后，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)：

國泰海通托管基金數(shù)量較多的百億私募有：明汯投資（57只）、茂源量化（48只）、世紀(jì)前沿（46只）、九坤投資（42只）、黑翼資產(chǎn)（40只）。

中信證券托管基金數(shù)量較多的百億私募有：世紀(jì)前沿（44只）、明汯投資（38只）、蒙璽投資（32只）、黑翼投資（29只）、誠奇私募（26只）。

招商證券托管基金數(shù)量較多的百億私募有：博潤銀泰（74只）、明汯投資（33只）、寬德私募（24只）、孝庸私募（23只）、日斗投資（19只）、

存續(xù)托管數(shù)量國泰海通超越招商，三強(qiáng)優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大

在累計(jì)托管數(shù)量（正在運(yùn)作的私募證券投資基金托管數(shù)量）方面，2025年市場迎來歷史性變化。

此前連續(xù)十一年蟬聯(lián)累計(jì)托管榜首的招商證券，2025年以15769只、20.68%的份額占比退居第二；而國泰海通則以16181只、21.22%的份額占比首次登頂，成為私募托管新霸主，據(jù)了解，2024年末招商證券私募基金托管產(chǎn)品數(shù)量連續(xù)十一年保持行業(yè)第一。中信證券以11447只、15.01%的占比保持第三位。

“國泰海通、招商證券、中信證券”三強(qiáng)累計(jì)托管數(shù)量占全市場56.91%，較上半年提升3.2個(gè)百分點(diǎn)，頭部券商的規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。

從托管規(guī)模來看，盡管全行業(yè)暫未披露2025年全年數(shù)據(jù)，但從券商半年報(bào)中可窺一二。

招商證券：截至2025年上半年末，公司托管外包產(chǎn)品數(shù)量3.56萬只，規(guī)模3.52萬億元，其中境外基金行政管理外包業(yè)務(wù)規(guī)模139.11億港元，較2024年末增長83.13%。

國泰海通：托管與基金服務(wù)上半年末業(yè)務(wù)規(guī)模39,859億元，較上年末增長11.1%。

中信證券：截至上半年末，公司資產(chǎn)托管和基金外包服務(wù)質(zhì)量持續(xù)提升。由公司提供資產(chǎn)托管服務(wù)的產(chǎn)品數(shù)量為13,745只，提供基金外包服務(wù)的產(chǎn)品數(shù)量為14,557只。

華泰證券：2025年上半年末，基金托管業(yè)務(wù)累計(jì)上線產(chǎn)品14,064只，托管業(yè)務(wù)規(guī)模人民幣4,597.03億元。

幾家私募托管實(shí)力強(qiáng)勁的券商也對托管業(yè)務(wù)做了詳細(xì)介紹：

招商證券表示，2025年上半年，在私募托管外包領(lǐng)域，招商證券優(yōu)化跨部門協(xié)同機(jī)制，提升分支機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力與市場響應(yīng)效率，通過多元化服務(wù)為機(jī)構(gòu)客戶提供全鏈條綜合金融服務(wù)解決方案。在公募托管領(lǐng)域，積極覆蓋頭部公募基金，在寬基指數(shù)、行業(yè)主題等ETF基金產(chǎn)品發(fā)力，全力拓展ETF基金托管規(guī)模。

在跨境業(yè)務(wù)上，招商證券積極打造“CMSPartner+”品牌、持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營流程，進(jìn)一步強(qiáng)化對機(jī)構(gòu)客戶的全球化服務(wù)能力。在金融科技領(lǐng)域，完成“機(jī)智·伯樂”基金分析平臺建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)托管基礎(chǔ)業(yè)務(wù)系統(tǒng)升級改造，促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)定高效運(yùn)營。

中信證券表示，公司持續(xù)完善公募基金托管產(chǎn)品譜系，通過構(gòu)建產(chǎn)品銷售、做市、托管等全鏈條服務(wù)，著力提升產(chǎn)品規(guī)模。

中信證券深化與優(yōu)質(zhì)私募證券管理人合作，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力，挖掘潛力客戶需求以增加覆蓋廣度。積極落實(shí)監(jiān)管要求，在資產(chǎn)安全保管、投資監(jiān)督、估值核算、信息披露等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)強(qiáng)化責(zé)任、防范風(fēng)險(xiǎn)。境外業(yè)務(wù)持續(xù)完善服務(wù)體系，拓展境外基金業(yè)務(wù)范圍，提升系統(tǒng)自動化運(yùn)營能力，鞏固長期客戶關(guān)系。

由此可見，頭部托管券商也逐漸開始重視境外基金托管業(yè)務(wù)。

托管業(yè)務(wù)是券商與私募管理人建立深度合作的“入口”和“支點(diǎn)”

對于券商而言，私募托管業(yè)務(wù)早已不是簡單的“收托管費(fèi)”，而是兼具穩(wěn)定收入與業(yè)務(wù)引流的戰(zhàn)略支點(diǎn)。

一是拓展業(yè)務(wù)收入來源，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。從收入來看，私募托管費(fèi)通常按基金規(guī)模收取年化0.02%-0.2%的費(fèi)用，雖然2023-2024年行業(yè)經(jīng)歷“降費(fèi)潮”，部分頭部券商費(fèi)率降至萬分之一到萬分之二，但托管業(yè)務(wù)帶來的收入穩(wěn)定、波動小，能有效平衡經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（受市場交易量影響大）和投行業(yè)務(wù)（依賴項(xiàng)目周期）的周期性風(fēng)險(xiǎn)。

二是強(qiáng)化客戶粘性，深化機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)布局。托管業(yè)務(wù)是券商挖掘客戶需求的入口。通過托管私募產(chǎn)品，券商能進(jìn)一步對接管理人的交易執(zhí)行（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）、產(chǎn)品代銷、投融資對接等需求，形成“托管+”的綜合服務(wù)閉環(huán)。

例如，中信證券依托托管積累的私募資源，2025年私募產(chǎn)品代銷規(guī)模同比增長；招商證券通過“托管+投研”模式，為私募提供倉位分析、行業(yè)配置建議，客戶留存率保持高位。此外，私募基金背后的高凈值個(gè)人和企業(yè)LP（有限合伙人），也為券商財(cái)富管理、企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)帶來精準(zhǔn)客戶。

三是積累數(shù)據(jù)與經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)綜合服務(wù)能力。托管過程中，券商可掌握私募基金的投資標(biāo)的、倉位變動、凈值表現(xiàn)等數(shù)據(jù)，通過分析這些數(shù)據(jù)，既能為自身投研團(tuán)隊(duì)提供市場洞察（如私募行業(yè)持倉趨勢），也能為托管客戶提供定制化服務(wù)（如風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、業(yè)績歸因分析）。

值得關(guān)注的是，私募FOF正被券商視為買方投顧轉(zhuǎn)型、資管業(yè)務(wù)差異化的重要抓手之一。而券商私募托管業(yè)務(wù)能從投研、運(yùn)營、風(fēng)控、生態(tài)等多維度對私募FOF業(yè)務(wù)形成一體化賦能。

在投研與組合管理層面，托管業(yè)務(wù)帶來的底層數(shù)據(jù)直連優(yōu)勢，能夠有效破解FOF投資中的“信息黑箱”難題，依托托管體系積累的海量私募標(biāo)的庫和歷史業(yè)績數(shù)據(jù)，為子基金盡調(diào)、策略歸因與業(yè)績驗(yàn)證提供一手?jǐn)?shù)據(jù)源，大幅提升投資決策效率。

此外，托管業(yè)務(wù)還能強(qiáng)化FOF的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，通過穿透式監(jiān)控搭建雙重風(fēng)控防線，及時(shí)預(yù)警策略趨同、集中度超標(biāo)等潛在風(fēng)險(xiǎn)；更能通過“托管+投研+代銷”的業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)“托管→FOF→財(cái)富管理”的客戶與收入循環(huán)。整合券商內(nèi)部資源，構(gòu)建發(fā)展的生態(tài)閉環(huán)，助力券商在買方投顧轉(zhuǎn)型與資管差異化競爭中打造核心優(yōu)勢。