《科創(chuàng)板日報(bào)》12月8日訊（記者 徐紅）疫苗市場正經(jīng)歷劇烈的價格震蕩：一支三價流感疫苗價格低至5.5元，比一杯奶茶還便宜；而二價HPV疫苗的價格，則是從幾年前每支超過300元的高點(diǎn)驟降約九成，幾乎只剩下“零頭”……

面對行業(yè)困境，近期中國疫苗行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于反對“內(nèi)卷式”競爭 促進(jìn)疫苗及其相關(guān)生物制品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》，明確提出“堅(jiān)決抵制無序低價競爭，在招投標(biāo)全流程中，嚴(yán)禁以低于成本的報(bào)價參與競標(biāo)，切實(shí)保障產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)”。

疫苗行業(yè)之所以陷入內(nèi)卷式競爭，背后有多重原因。一方面，隨著越來越多同類疫苗的上市，疫苗產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈、產(chǎn)能過剩的問題日益突出。另一方面，受“疫苗猶豫”、新生兒數(shù)量下降等因素影響，需求端增長乏力，供需的失衡進(jìn)一步激化了價格戰(zhàn)。

當(dāng)前，疫苗市場無疑正處“寒冬”。但在中國疫苗行業(yè)協(xié)會市場專業(yè)委員會副主任委員劉沛誠看來，以流感疫苗為代表的“內(nèi)卷”，實(shí)質(zhì)上是一種高度市場化的完全競爭狀態(tài)，也是產(chǎn)業(yè)從分散走向集中過程中不可避免的階段。

“這種競爭不僅將淘汰劣質(zhì)或競爭力較弱的企業(yè)，也為優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)突破、提升市場地位創(chuàng)造機(jī)遇?！眲⑴嬲\向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示。

▌流感、HPV等疫苗價格一再觸底

“沒有最低，只有更低”——這幾乎成為近兩年國內(nèi)疫苗市場價格競爭的真實(shí)寫照。

曾憑借高毛利被視為“現(xiàn)金奶牛”的HPV疫苗，如今價格已大幅回調(diào)。其中，沃森生物的二價HPV疫苗中標(biāo)價已從2022年的245元/支跌至2025年的27.5元/支，降幅接近90%；而萬泰生物的同類產(chǎn)品也從每支超過300元的高點(diǎn)降至不到30元的價格。

價格下行的壓力同樣蔓延至九價HPV疫苗。例如，萬泰生物新上市的國產(chǎn)九價疫苗定價為499元/支，不僅大幅低于進(jìn)口產(chǎn)品，甚至還帶動后者推出“打一針?biāo)鸵会槨钡茸兿嘟祪r活動。

流感疫苗的價格下滑則更為觸目驚心。最新數(shù)據(jù)顯示，在2025年北京流感疫苗政府采購項(xiàng)目中，上海生物制品研究所的三價流感疫苗中標(biāo)價僅為5.5元/支，創(chuàng)下公費(fèi)流感疫苗的價格新低。四價流感疫苗同樣未能幸免，價格逐步跌至百元以下。

價格跳水的現(xiàn)象并不限于HPV疫苗和流感疫苗。另外，包括帶狀皰疹疫苗、23價肺炎疫苗、水痘減毒疫苗在內(nèi)的多種主流疫苗品種，也不同程度地卷入了這場價格戰(zhàn)。

疫苗價格的顯著下降，最直接的益處是能夠降低公眾的接種成本，理論上有利于提升疫苗的可及性和接種率。然而，在上海市疾病預(yù)防控制中心副主任孫曉冬看來，這種“無底線的降價”也可能動搖公眾對疫苗質(zhì)量的信任基礎(chǔ)。

盡管國內(nèi)有嚴(yán)格的質(zhì)量監(jiān)管體系，但當(dāng)部分疫苗價格低至“個位數(shù)”時，公眾難免產(chǎn)生疑慮：“如此低價，質(zhì)量能否保障？”、“會不會存在偷工減料？”......這種擔(dān)憂可能會進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為對疫苗安全性和有效性的不信任，甚至導(dǎo)致部分人產(chǎn)生“寧愿不接種，也不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的心態(tài)。

孫曉冬還向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者指出，過低的定價可能扭曲公眾對疫苗價值的正確認(rèn)知，讓他們認(rèn)為疫苗本就“不值錢”，這不利于建立“為健康和預(yù)防付費(fèi)”的合理市場觀念。

從行業(yè)長期發(fā)展來看，持續(xù)的非理性低價可能擠壓企業(yè)合理利潤，進(jìn)而影響其在質(zhì)量控制與研發(fā)創(chuàng)新上的投入?！岸坏┮虺杀緣嚎s導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，將對整個疫苗行業(yè)的公信力造成嚴(yán)重沖擊?！?/p>

對此，他認(rèn)為，更恰當(dāng)?shù)淖龇ㄊ峭ㄟ^有序競爭和合理政策引導(dǎo)，將疫苗價格穩(wěn)定在“大部分民眾可負(fù)擔(dān)、企業(yè)又有合理利潤用于持續(xù)發(fā)展”的平衡點(diǎn)。這樣才能在保障當(dāng)前公共衛(wèi)生安全的同時，為未來應(yīng)對疾病威脅儲備足夠的技術(shù)力量。

盡管當(dāng)前疫苗市場價格競爭已趨于常態(tài)化，劉沛誠進(jìn)一步向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者稱，這種競爭呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)：部分免費(fèi)疫苗陷入“地板價”競爭，而自費(fèi)疫苗雖然價格也有所下調(diào)，但仍維持在相對合理區(qū)間，企業(yè)仍能保持一定的利潤空間。

他同樣認(rèn)為，定價過低容易引發(fā)公眾對疫苗質(zhì)量的擔(dān)憂，因此在政府采購過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)理性報(bào)價，保留適當(dāng)利潤。

劉沛誠表示，當(dāng)前部分疫苗超低價中標(biāo)的現(xiàn)象，實(shí)際上是前期企業(yè)生產(chǎn)內(nèi)卷導(dǎo)致庫存大量過剩背景下的無奈選擇——企業(yè)為降低產(chǎn)品滯銷帶來的損失，寧愿以低價中標(biāo)，也不愿面臨庫存積壓。他預(yù)計(jì)，隨著市場逐漸出清，明年企業(yè)的排產(chǎn)計(jì)劃有望更趨理性。

在分析價格戰(zhàn)的成因時，劉沛誠向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者指出，“低水平重復(fù)開發(fā)”是一個重要誘因。不少企業(yè)盲目跟風(fēng)布局熱門品種，但由于從研發(fā)到上市的周期較長，產(chǎn)品上市時市場往往已趨于紅海。HPV疫苗就是一個典型案例，目前仍有大量企業(yè)處于在研階段。

▌企業(yè)業(yè)績普跌，接種需求仍待啟

價格戰(zhàn)已給整個疫苗行業(yè)帶來明顯的業(yè)績壓力。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，在14家疫苗上市公司中，僅有5家營收同比增長，而歸母凈利潤出現(xiàn)同比下滑的企業(yè)多達(dá)10家，其中不乏行業(yè)龍頭。

曾因代理默沙東HPV疫苗業(yè)績亮眼的智飛生物，也在本輪調(diào)整中交出了近十年來最差的三季報(bào)：營收76.27億元，同比下降66.53%，歸母凈利潤暴跌156.86%，虧損12.06億元。

面對當(dāng)前行情，市場普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。有投資者向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，目前疫苗行業(yè)格局已基本明朗，成熟品種利潤微薄，而新興品種的估值又已被提前透支，導(dǎo)致投資機(jī)會較為有限。

“整體而言，公眾接種意愿波動、需求端未能得到充分釋放依然是行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。“劉沛誠向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者指出，以流感疫苗為例，表面看是“產(chǎn)能過?！保瑢?shí)則卻是“有效訂單不足”。盡管國內(nèi)流感疫苗價格已降至“親民”水平，但接種率提升依然緩慢。

孫曉冬提供的數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，流感季上海全人群流感疫苗估算接種率不足5%，其中6月齡至3歲人群估算接種率不足20%，60歲以上老年人估算接種率不足5%，18-59歲人群估算接種率最低，不足2%。

孫曉冬向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者分析，影響居民疫苗接種意愿的因素是多方面的，涉及公眾對疾病的認(rèn)知程度、疫苗價格、接種便利性及社會環(huán)境等多個層面。

以流感疫苗為例，他表示：首先，部分公眾對流感的認(rèn)知仍顯不足，未能充分認(rèn)識其嚴(yán)重性，或?qū)σ呙绲陌踩院陀行源嬗幸蓱]，導(dǎo)致主動接種意識不強(qiáng)。其次，作為非免疫規(guī)劃疫苗，流感疫苗需自費(fèi)接種，價格也會影響部分人群的接種決策。此外，基層醫(yī)務(wù)人員在面對慢性病患者等特殊健康狀態(tài)人群時，往往難以準(zhǔn)確判斷接種禁忌，推薦疫苗積極性不高，這也影響了疫苗的推廣覆蓋。

劉沛誠則強(qiáng)調(diào)，接種的便利性和服務(wù)體驗(yàn)同樣是關(guān)鍵影響因素。目前，國內(nèi)疫苗接種點(diǎn)布局仍顯不足，服務(wù)可及性有待提升。相比之下，智利等國家通過在商場、廣場、超市等公共場所設(shè)立臨時接種點(diǎn)，甚至提供上門接種服務(wù)，大幅提升了接種便利度，這一點(diǎn)值得借鑒。

據(jù)悉，上海近年來也嘗試通過多種手段，來破解接種率偏低的困局。例如，在流感高發(fā)季，部分接種門診會通過延長服務(wù)時間、增設(shè)臨時接種臺，或聯(lián)合企事業(yè)單位開設(shè)專場等方式，著力提升接種服務(wù)能力與便利性?！霸?025-2026年流感季，截至11月，上海全市共接種流感疫苗超90萬劑，接種量較去年同期提升了34%?！睂O曉冬表示。

值得關(guān)注的是，盡管行業(yè)面臨波動，但中國疫苗市場的長期潛力依然不容忽視。在今年進(jìn)博會期間，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者了解到，跨國公司還在加速布局中國疫苗市場，其中包括計(jì)劃重新引入一些曾退出中國市場的產(chǎn)品。

人口老齡化進(jìn)程加快與慢性病患病率上升是支撐市場增長的核心驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，中國慢性病患病率預(yù)計(jì)達(dá)到35%-45%，受影響人群規(guī)模約為5-6億。與此同時，慢病管理行業(yè)在2024年的市場規(guī)模已達(dá)到60,122億元。這一趨勢反映出慢性病防控的緊迫性，也為成人疫苗市場拓展出廣闊空間。

與此同時，在政策層面，“健康中國”戰(zhàn)略已明確將“預(yù)防為主”作為核心方針，推動醫(yī)療衛(wèi)生體系從以治療為中心轉(zhuǎn)向以健康為中心。在“醫(yī)防融合”的政策指引下，劉沛誠指出，針對老年人、慢性病患者等特定人群的疫苗需求有望逐步提升，成為未來市場的重要增長點(diǎn)。

不少企業(yè)亦敏銳捕捉到這一趨勢，并將“醫(yī)防融合”上升至企業(yè)戰(zhàn)略高度，通過構(gòu)建覆蓋全生命周期的“預(yù)防-治療”一體化服務(wù)方案，拓展醫(yī)療服務(wù)的邊界。

“在‘醫(yī)防融合’的趨勢推動下，我們觀察到全國多地醫(yī)院已設(shè)立獨(dú)立的成人接種門診，并通過推廣巡回接種、臨時接種點(diǎn)，將接種服務(wù)下沉至社區(qū)。同時借助數(shù)智化工具，進(jìn)一步提升預(yù)約及接種便利性?！?/p>

“未來我們也將繼續(xù)攜手各方，一方面助力完善成人預(yù)防接種服務(wù)體系，另一方面將積極推動醫(yī)防協(xié)同，探索在醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)完成疫苗接種的一體化模式?！庇邢嚓P(guān)企業(yè)這樣向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示。